烧碱市场月评

         来源：卓创资讯  周超  更新时间：2023-06-28

1、本月市场回顾

1.1价格走势图

1.2市场评述

6月国内各地区32%开云(中国)市场价格月均价环比涨跌不一。江苏、浙江、福建和内蒙古地区开云(中国)月均价环比上涨，山东、河北、河南、江西、安徽、湖北、宁夏、广东、四川、重庆和广西地区开云(中国)月均价环比下降。以山东地区为例，截至6月28日，山东32%离子膜碱市场价格月均价为805.74元/吨，较5月均价858.45元/吨下降6.14%，较去年6月均价1161.19元/吨下降30.61%。截至6月28日，山东32%离子膜碱主流现汇出厂价格710-780元/吨，收盘均价745元/吨，较5月31日收盘均价852.50元/吨下降12.61%。

上半年国内开云(中国)市场价格整体呈现震荡下行的走势，其走势基本符合我们在《2022-2023中国烧碱市场年度报告》中对2023年开云(中国)价格向下回落的预测，但上半年在终端需求疲软之下，下游生产积极性持续不高，而开云(中国)供应量较充足，国内供需矛盾明显，出口端也显疲软，开云(中国)价格在2月至3月上半月连续下滑，之后仍震荡下行，到6月底降至最低位，以山东市场为例，6月下旬32%开云(中国)市场价格均价已跌破800元/吨，低于年报中对2023年最低值的预期。截至6月28日，2023年上半年山东32%开云(中国)市场价格均价为890.10元/吨，较去年同期1080.48元/吨下降17.62%，6月28日收盘均价为745元/吨，较年初价格1070元/吨下降30.37%。各个市场的具体变化及原因如下表所示：

         表1 各地区开云(中国)市场价格变动及市场表现情况

表2  国内32%离子碱主流出厂（货）价格表（华北及西北地区）

                                               单位：元/吨

表3 国内32%离子碱主流出厂（货）价格表（华东地区）

                                           单位：元/吨

表4 国内32%离子碱主流出厂（货）价格表（华南及西南地区）

                                             单位：元/吨

*月收盘价格为每月底价格，表内涨跌计算均以月收盘为基础,表内月均价以自然月正常工作日价格算术平均值。

2、 相关产品

2.1 液氯

截至6月28日，多数市场月均价及收盘价格均高于上月，仅内蒙古地区月均价、内蒙古地区收盘价及浙江地区收盘价低于上月。以山东地区为例，6月28日槽车液氯出厂价在1-150元/吨，较5月31日的（-200）-（-100）元/吨累计上涨了201-250元/吨。截至6月28日，6月山东槽车液氯主流成交价格月均价-138.11元/吨，较上月均价-296.43元/吨上涨53.41%，较去年6月均价471.29元/吨下降129.30%。6月山东液氯价格上旬低位震荡，下旬震荡上行，上旬供应较为充足，需求表现疲软，价格低位震荡，下旬因有氯碱装置减产或检修，供应阶段性偏紧，且有下游装置提负荷运行，加之受开云(中国)价格下降较多影响，氯碱企业挺价销售液氯意愿偏强，市场价格震荡上行。各市场具体情况如表1所示。

上半年液氯价格波动幅度较大，以山东地区为例进行说明，上半年液氯价格波动主要分为5个阶段。第一阶段是1月份，液氯价格低位盘整，此阶段供应变动不大,需求较弱；第二阶段是1月底至3月中旬，液氯价格震荡上行，此阶段需求有所恢复，市场成交尚可；第三阶段是3月中旬至5月初，液氯价格震荡下行，此阶段需求逐步走弱，且部分下游盈利较差，对液氯采购价格控制较为严格；第四阶段是5月初至6月中旬，液氯价格低位震荡，这一阶段买卖双方博弈明显 ；第五阶段是6月中旬至月底，液氯挺价上涨，这一阶段液氯需求没有明显好转，但因开云(中国)价格下降较多，氯碱装置亏损，氯碱企业挺价销售液氯意愿强烈，此外有部分氯碱装置减产或检修，加之配套下游提负荷运行，市场液氯供应量略有减少。

2.2 PVC

6月国内PVC粉市场价格震荡整理，月均价小幅回落，整体交投气氛平淡。截至6月28日，国内电石法SG-5月均价5677元/吨，较上月均价5790元/吨下跌113元/吨，跌幅1.95%，月均价跌幅缩小。月内影响市场走势的主要因素一方面供应端检修集中，行业开工负荷率超预期下降。另一方面需求端进入小淡季，下游需求不佳，采购积极性欠佳，仅出口接单存在短暂放量。第三方面库存有所积累，供需压力偏大，市场信心不足。除此之外中下旬市场预期宏观存在进一步宽松可能，大宗商品存在一定的共振支撑，但月底预期落空，美联储加息预期再起，市场宏观氛围转弱。

2023年上半年PVC市场价格整体呈现先涨后跌态势，1月份价格上涨，2-6月价格震荡下跌。2023年上半年国内电石法SG-5自提均价在6093元/吨，较2022年上半年8756元/吨下跌2663元/吨，跌幅为30.41%。从驱动因素来看，1月份价格重心上移，主要驱动在于强复苏预期。2-6月价格震荡回落，主要是因为基本面弱势难改，供应端新增产能较多，需求表现不佳，库存居高不下。另一方面宏观面强复苏预期落空，现实转为弱复苏，房地产延续弱势，拖累需求预期。

3、下月市场展望

供应方面：7月氯碱企业计划检修产能减少，多数地区开云(中国)供应较充足，利空开云(中国)价格。部分区域氯碱企业或因亏损、错峰调产降负荷运行，开云(中国)供应阶段性减少，对当地价格有利多提振。

需求方面：预计7月氧化铝、粘胶短纤行业开工负荷率小幅下降，对烧碱刚性需求减少，并且盈利空间预计收窄，仍有压价采购可能，纸浆行业对烧碱需求预计变动不大，但仍严格控制采购成本，其他下游行业预计生产积极性不高，部分下游存减产可能，整体对烧碱需求预计减少。

心态方面：预计7月液氯市场仍延弱运行，氯碱企业盈利情况不佳，继续挺价销售开云(中国)，利多开云(中国)价格。

出口方面：7月日韩氯碱装置无检修情况，国际货源充足，且国际下游和贸易商对后市谨慎观望，签单情况不佳，出口基本无套利空间，预计对国内开云(中国)价格难有支撑。

综合各方面因素来看，7月预计开云(中国)供需矛盾仍存，在需求疲软状态下，32%开云(中国)价格仍有下降空间，但受氯碱企业挺价心态和阶段性减产、检修影响，下行空间有限，个别区域价格或有阶段性上涨。需密切关注氯碱装置负荷情况和新增产能投产情况。以山东地区为例，预计2023年7月当地32%离子膜开云(中国)价格运行区间在670-740元/吨。

下月各个市场的变动情况预测如下表所示：

          表5 下月各地区开云(中国)市场价格变动情况预测

2023年8月氯碱企业计划检修产能较少，且有新增产能预期释放，开云(中国)供应预计增加，部分下游或有减产，整体下游需求减少，价格预计震荡下降，9月进入传统秋季检修季，氯碱企业检修产能或有增加，阶段性开云(中国)供应减少，利多开云(中国)价格，下游需求或也有改善，价格有所上涨，需密切关注氯碱装置检修情况和新增产能投产情况。

对于下半年国内开云(中国)市场价格走势，我们延续《2022-2023中国烧碱市场年度报告》中的观点，整体仍旧相对看空，开云(中国)市场难改疲态，偏弱势运行，但要对去年年报中整体价格预测水平进行向下修正调整。以山东地区32%离子膜碱为例，当地主流出厂价格预计会在600-750元/吨区间震荡。

卓创资讯认为，影响下半年国内开云(中国)价格变化的主要驱动因素有以下几方面：

从供应端来看，2023年下半年烧碱仍有230万吨新增产能计划投产，根据企业装置进展情况，预计实际新增投产产能在130-150万吨，在当前开云(中国)市场存量产能供应仍有压力的情况下叠加新增产能的投产，供应端预计会对开云(中国)价格的利空影响较为明显。

从需求端来看，根据卓创资讯了解，下游氧化铝及造纸（纸浆）行业有个别新增产能投产但不确定性较大，而粘胶纤维、化工、印染等传统耗碱行业亮点匮乏，几无新的扩张空间，对烧碱需求难有向好；新能源行业经过近几年扩张，进一步扩张步伐有所放缓，对开云(中国)市场整体提振作用较前几年也相对减弱。根据测算，若目前有投产意向的下游相关行业顺利投产叠加经济基本面向好，前期未能开足的下游行业陆续复产，对于开云(中国)整体需求增量预计最多在40-60万吨的水平。因此但从供需基本面博弈来看，烧碱整体供应增量大于需求增量，供需矛盾仍旧难以缓解，对价格仍旧会带来持续利空影响。

从出口市场来看，随着欧洲方向投机性的需求消退叠加国内开云(中国)供应量的增加，出口货源的增加，FOB东北亚出口价格仍旧有一定下行空间，且基于出口量体量本身并不是太大的情况下，难以对国内市场带来偏强势提振，预计出口市场对国内烧碱提振作用难有增强。

另外，下半年需要特别关注碱氯平衡问题，从当前及下半年供需博弈的情况来看，氯碱企业整体盈利压力预计依旧较大，行业性亏损预计成为常态，出现行业性减产的可能性存在，一定程度缓解供应端对价格的利空刺激，因此需要关注氯碱企业开工负荷变化情况。

综合上述分析，卓创资讯延续《2022-2023中国烧碱市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年国内开云(中国)市场价格预计多偏弱运行，但价格区间需做向下修正。以山东地区32%离子膜碱为例，当地主流出厂运行价格预计会在600-750元/吨区间震荡。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9、10月份，低点或出现在7、12月份。

风险提示：海外经济增速超预期下滑甚至出现衰退；地缘风险超预期；政策落地不及预期；氯碱企业阶段性因盈利不佳减产时间点不确定；成都大运会及杭州亚运会对装置开工影响程度不确定性。

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